我和我的村庄系列报道⑧丨金沙江溜索，一个硕士生的乡村档案

水泥需求量增多，也意味着对原材料需求的增加，而煤炭作为各品种水泥的主要原材料，需求也势必被拉动。

易煤研究院院长张飞龙介绍，进口煤的稳定进入不仅有利于改善东南沿海地区的煤炭供应结构，尤其在旺季及西煤东送铁路检修时期，缓解了铁路的运输压力，同时还有利于降低国内煤炭资源的消耗，相对提高煤炭的保障度。价格是反映市场供求关系的晴雨表，虽然目前我国动力煤市场已经形成了一个相对完整的价格指数体系，但是在进口价格指数方面还较为薄弱。

峰会期间，包括厦门国贸集团股份有限公司、全骏达实业有限公司和瑞茂通供应链管理股份有限公司(下称瑞茂通)全资控股子公司及参股公司等在内的14家企业，与来自印尼、澳大利亚、俄罗斯、蒙古等多个国家的外商和国内知名企业举行签约仪式，部分煤炭进出口企业现场签订了2020年度煤炭购销合同，从国际市场采购煤炭总计8220万吨。多位瑞茂通全资控股子公司及参股企业签约代表对记者表示，一带一路沿线国家煤炭资源丰富，开发和利用潜力巨大，对国内煤企来说也是国际合作的新平台。林德大中华区总裁方世文对记者表示，未来相当长时期，煤炭仍将是中国的主要能源，林德将继续加强传统产业的开拓，如能源、石化、冶金等，同时也将进一步关注中国新兴的高端智能和绿色能源产业，如电子、智能制造、氢能源等，公司在氢气的生产、运输、存储和压缩等环节拥有领先的技术和工程力量，在氢能的供应上具有高安全性、高效率和高可靠性等优势。中国是林德战略发展的重要板块，也是林德增长最快的市场之一，在进博会期间，林德与相关中国企业的签约项目也进一步体现了林德对中国投资的巨大力度和持续意愿价格是反映市场供求关系的晴雨表，虽然目前我国动力煤市场已经形成了一个相对完整的价格指数体系，但是在进口价格指数方面还较为薄弱。

峰会期间，包括厦门国贸集团股份有限公司、全骏达实业有限公司和瑞茂通供应链管理股份有限公司(下称瑞茂通)全资控股子公司及参股公司等在内的14家企业，与来自印尼、澳大利亚、俄罗斯、蒙古等多个国家的外商和国内知名企业举行签约仪式，部分煤炭进出口企业现场签订了2020年度煤炭购销合同，从国际市场采购煤炭总计8220万吨。林德大中华区总裁方世文对记者表示，未来相当长时期，煤炭仍将是中国的主要能源，林德将继续加强传统产业的开拓，如能源、石化、冶金等，同时也将进一步关注中国新兴的高端智能和绿色能源产业，如电子、智能制造、氢能源等，公司在氢气的生产、运输、存储和压缩等环节拥有领先的技术和工程力量，在氢能的供应上具有高安全性、高效率和高可靠性等优势。上市以来，公司做到了年年分红，已经累计分红2090.40亿元，分红率为46.08%，这一分红金额是其股权融资总额的3.14倍，在A股3705家上市公司中，位居第175位。

2017年下半年，神华集团与国电集团联合重组，开了煤电联合重组先河，破解了煤电顶牛多年格局。长江商报记者发现，中国神华净利润逆势增长，主要来自两个方面因素，即投资收益和降本增效。当然，中国神华已经建成了电力、铁路、港口、航运、煤化工等煤基产业链下游行业的煤电路港航化纵向一体化经营模式，也有效平抑了煤价周期带来的不利影响其中，2017年中国神华分红方案为每10股派发现金红利29.70元(含税)，当年分红590.72亿元，而当年净利润为227.12亿元，当年派发的红利是净利润的2.60倍。

今年前三季度，中国神华投资净收益24.02亿元，主要是上述合资公司资产交割确认的投资收益及理财产品收益。上市12年来，虽然经营业绩有过起伏，但中国神华从未陷入亏损，盈利最少的年度是2016年，也有161.44亿元。

当然，中国神华已经建成了电力、铁路、港口、航运、煤化工等煤基产业链下游行业的煤电路港航化纵向一体化经营模式，也有效平抑了煤价周期带来的不利影响。12年来，公司累计实现净利润4536.33亿元。与此同时，煤炭平均销售价格420元/吨(不含税)，较去年上半年的432元/吨下降 2.8%。受此影响，公司财务费用减少12.70亿元。

上市以来，公司做到了年年分红，已经累计分红2090.40亿元，分红率为46.08%，这一分红金额是其股权融资总额的3.14倍，在A股3705家上市公司中，位居第175位。量减价降，中国神华的经营业绩超出了市场预期。上市12年来，公司经营现金流净额持续为正数，且每年都是净流入数百亿元，最低的年度是上市首年， 即2007年，为299.35亿元，此后呈逐年上升趋势，最高的是2017年，达951.52亿元。同业公司中，今年前三季度，郑州煤电陷入亏损，冀中能源净利下降13%。

降本增效净利降转增结束去年净利润下滑趋势，中国神华成功实现由降转增。与此同时，公司还通过集团层面与国电集团重组，开启了煤电重组先河，双方共同设立一家新公司，破了煤电互撕困局。

此外，截至今年9月底，公司债务合计为513.54亿元，较去年同期的730.84亿元减少217.30亿元。今年一二三季度，公司实现的营业收入分别为570.11亿元、593.54亿元、614.84亿元，虽然逐季在增长，但同比均在下降，降幅分别为9.48%、7.84%、7.83%;对应的净利润125.87亿元、116.56亿元、128.45亿元，同比分别增长8.20%、2.75%、4.42%。

长江商报记者发现，中国神华净利润逆势增长，主要来自两个方面因素，即投资收益和降本增效。实际上，中国神华一直有着不错的经营业绩。上市以来，其资产负债率长期在33%左右，总体上呈下降趋势。截至今年9月底，公司资产负债率为26.05%，处于历史低位。全球最大的煤炭上市公司中国神华经营业绩稳步增长。具体到债务方面，截至今年三季度末，公司短期借款8.91亿元、一年内到期的非流动负债71.58亿元、长期借款397.98亿元、应付债券35.07亿元，合计为513.54亿元，其中，短期债务为80.49亿元，长短期债务比例约为1：5，债务结构颇为优化。

长江商报记者统计发现，上市12年来，中国神华累计实现净利润4536.33亿元，平均每年净利润为378.03亿元。中国神华还采取了一些降本增效措施。

随后，中国神华及国电集团共同设立公司。盈利能力较强的中国神华分红也很慷慨。

综上所述，中国神华资金十分充足，不存在偿债压力。今年前三季度，因为合资公司资产交割，加上投资收益，中国神华获得24.02亿元投资收益。

去年同期，公司债务合计为730.84亿元，今年比去年减少217.30亿元。此外，公司经营性现金流也很充足。中国神华成立已有15年，于2007年10月9日登陆A股市场。今年前三季度，中国神华实现营业收入1778.49亿元，同比下降8.36%，净利润(归属于上市母公司股东的净利润，下同)并未随之下降，反而增长5.13%，达到370.88亿元。

盈利能力强、现金流充足，这让中国神华有了慷慨分红的底气。如此以来，煤电平抑、协同效应，有效抵御市场波动性风险。

Wind数据显示，上市12年来，中国神华每年都实施大额分红，累计已经分红2090.40亿元，平均每年分红174.20亿元，分红率为46.08%，接近一半的净利润。2017年下半年，神华集团与国电集团联合重组，开了煤电联合重组先河，破解了煤电顶牛多年格局。

中国神华财务稳健，现金流充足。上述数据显示，中国神华的净利润结束了去年第四季度的下降势头，从今年一季度开始持续增长。

历史上的低谷期是2016年，其净利润最低为161.44亿元。此外，今年前三季度，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为4.70亿元、132.81亿元、15.10亿元，分别较去年同期减少0.20亿元、7.84亿元、12.70亿元，合计减少20.74亿元。今年以来，受征地和区域性安全整顿等因素影响，煤炭量减价跌。前三季度，公司管理费用同比减少7.84亿元。

上市12年来，虽然曾经历煤炭寒冬期，不少煤炭经营企业一度陷入亏损，但中国神华不仅从未亏损，且净利润长期超过数百亿元。根据中国神华披露的信息，受征地和区域安全整顿、外购煤源不足等多重因素影响，今年上半年，能源投资集团实现煤炭销售量2.17亿吨，较2018年上半年2.25亿吨下降3.6%。

三季报显示，今年前9个月，中国神华实现营业收入1778.49亿元，去年同期为1940.84亿元，同比减少162.35亿元，下降幅度为8.36%;净利润为370.88亿元，较去年同期的352.78亿元增长18.10亿元，增幅为5.13%。同期，公司货币资金959.08亿元、交易性金融资产(主要是理财投资、衍生金融资产等)100.32亿元、其他流动资产(大部分为发放的贷款及垫款，由神华财务公司发放)364.38亿元。

如此严峻形势下，为何中国神华还实现了净利润稳定增长?中国神华于2004年11月成立，成立伊始，公司就确立了一体化发展理念，做大做强煤基产业链。其实，今年以来，市场对中国神华的预期是营业收入和净利润均有较大幅度下滑。